一定要绕开投资中的三种错误(视频)

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投资大师沃伦・巴菲特曾经说过,在资本市场中只有三种错误。(图片来源:Fotolia)

有个流传甚广的说法,你看,2008年5月30号,上证指数3400点,十年之后今天,只剩下3040点,你说这市场让人气不气。恰逢每年五六月份,黄梅天气,加上市场下跌,人心的力量让这个段子病毒式传播。

于是,我们本着实证精神,做了个小实验,发现,如果你的起点是从2005年开始算,还是一样的市场,年复合收益有近10%,还不错。

如果我们算上分红,选择全收益指数,再统计2005年至2015年这10年,每年复合回报竟然达到惊人的26%,这个表现超过了同期包括房子在内的一切资产。

于是这就引发了一个问题,为什么选择不同的时间段,最后的结果竟然天差地别呢?

就像你经常在网上购物一样,同样的商品,不同的时间去买,价格当然是不一样的。有的人,是看到什么买什么,感觉来了,马上下单就买,喜欢不要理由,喜欢不看价格。

也有的人,看到喜欢的东西,它不着急马上付款,它会把东西都放进购物车中,等到电商购物节的时候,来一波大的折扣。很显然,在资本市场中,能赚到钱的,是第二种人。

投资大师沃伦・巴菲特曾经说过,在资本市场中,如果你犯错了,有且只有三种错误:

你的出价不对;

商业模式判断错了;

管理层骗你了。

出价不对,就是通俗说的你买贵了,你花了2块钱,买了只值1块的东西,这个很好理解。

商业模式的判断错了,比如,有的公司本来是做视频网站,卖会员和版权业务,其实现金流特别好,但是它去做电视、做汽车,并且认为这些业务相互之间会产生化学反应赚大钱。结果,化学反应发生了,试管爆炸了。

我们并不是说多元化战略就一定失败,而是说,美国百年的历史,看了那么多的商业案例,多元化战略从概率上看,失败率高,而那些专注于单一业务做到极致的公司,大部分最后成功了。

说到商业模式,再举一个例子,搜索引擎开启了一个非常伟大的商业模式,叫做“免费”,人类历史上第一次,用户使用一项服务,可以不需要花一分钱。那它怎么赚钱呢?它开放广告位,或者直接竞价排名。谁花钱,你就搜出来谁。

这种商业模式,是个创新,财报上会特别好看,但是时间长了,用户会发现,搜索结果不是我想要的。过去用户没有选择,而当用户一旦有了选择,商业模式重建就很危险,所有的商业模式一旦它影响用户价值,最终都变成了在沙漠中建高塔,越高越不牢靠。

第三种错误,叫管理层忽悠你。

举个例子,美国钢铁历史上干过这么一件事,它把员工工资全改成发期权,好,少了一大笔成本,利润增加了;

然后它把固定资产大幅度的减记,因为固定资产每年要提折旧,这是算成本的,资产小了折旧少了利润又增加了;

然后它再把存货改成1,那么存货减值准备金也没了,利润又增加了。通过这种管理层的魔术,美国钢铁当期财报漂亮的不得了,但是很显然,魔术最后总会穿帮。

投资中,我们没有获得很好的回报,不是市场糟糕,而很可能是我们犯了错误,而这三种错误,最常见碰到最多的,是第一种错误:出价不对。

回到开头我们那个流传甚广的故事,之所以2008年至今,市场看似是原地踏步投资者没有得到回报,就是因为出价不对。

2008年那是大牛市最贵的价位,投资者花了20-50倍的估值去买公司,同期的房子估值只有10多倍。

十年过去,现在的资本市场10多倍的估值,而一线城市的房子66倍估值。为什么两个资产回报不一样,道理很简单,就像遛狗的主人,一个是宠物从前方跑到了身后,另一个是从身后跑到了主人前面而已。

在最后,我们最重要的三点分享给大家:第一,宠物跑来跑去是幻觉,不要总盯着宠物看;第二,绳子有时候会特别长,但是它绝对不会断;第三,拉到人生的长度,你无论买什么资产,只要你不卖,最终得到的都是主人的速率。

 

【看中国2018年6月11日讯】

   
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